Крупнейший портал о международной защите и диверсификации активов

Время работы 9:00-18:00 Вых

Крупнейший портал о международной защите и диверсификации активов

Время работы
9:00-18:00 Вых

Что такое letras del tesoro в Испании, и стоит ли в них инвестировать, оформляя «золотую визу»?

Покупка облигаций государственного займа / казначейских векселей (исп.: letras del tesoro) — одно из оснований для оформления испанской «золотой визы», доступной даже россиянам (при личной подаче заявки на территории принимающего государства). Вложить нужно 2 000 000 €. Насколько это рационально, учитывая наличие альтернативных оснований для оформления «золотой визы», включая инвестиции в недвижимость?

letras del tesoro

Интересует краткосрочная прибыльность? Большинство экспертов сходятся во мнении, что существуют более привлекательные финансовые и инвестиционные инструменты, чем letras del tesoro. Готовы к «игре в долгую» и цените стабильность / безопасность? Тогда рассмотреть этот инструмент все же стоит.

Что такое letras del tesoro?

Letras del tesoro, что в переводе с испанского значит «казначейские векселя», — краткосрочные ценные бумаги с фиксированным доходом, выпущенные Казначейством Испании. Вот определение, которое приводится на официальном сайте Казначейства:

«Letras del tesoro — это краткосрочные финансовые инструменты с фиксированным доходом, которые существуют только в бездокументарной форме. Они вошли в оборот в июне 1987 года, когда была создана бездокументарная система. В настоящее время Казначейство выпускает четыре типа letras del tesoro, каждый из которых имеет разный срок погашения: трехмесячные, шестимесячные, девятимесячные, двенадцатимесячные».

На сайте ведомства также отмечается, что при покупке ценных бумаг минимальная сумма при внесении запроса составляет 1000 €. При внесении запроса на покупку векселей на более высокую сумму, их стоимость должна быть кратна 1000 €.

Принципы, лежащие в основе летрас дель тесоро

Как это работает? Казначейские векселя в Испании выпускаются на аукционе. Инвесторы / покупатели, включая претендентов на получение испанской «золотой визы», подают запросы на покупку в Казначейство. Последнее определяет минимальную цену.

Летрас дель тесоро относятся к категории ценных бумаг, выпущенных с дисконтом. В контексте биржевых операций дисконт — это разница между ценой в настоящий момент и на момент погашения или ценой номинала ценной бумаги.

Цена покупки казначейских векселей может быть ниже или выше суммы, которую инвестор получит в момент погашения. Разница между ценой возврата и ценой покупки = получаемая прибыль (убыток).

Освобождены ли держатели letras del tesoro от налогов?

Доходы по казначейским векселям в Испании не облагаются подоходным налогом. Это касается как личного подоходного налога с физлиц, так и для корпоративного налога. Но льготой могут воспользоваться только нерезиденты Испании для целей налогообложения.

Если физлицо обладает статусом налогового резидента Испании, доходы от letras del tesoro должны рассматриваться как часть общего дохода (как фискальной базы) при подаче годовой налоговой декларации.

Достойны ли вашего внимания испанские ценные бумаги летрас дель тесоро?

Одно из преимуществ финансовых инструментов с фиксированным доходом, включая казначейские векселя, — заранее известная доходность. Персоны, инвестирующие в казначейские векселя, знают размер процентных выплат, которые они получат. Им также известна дата выплаты.

Традиционно доходность казначейских векселей ниже, чем у других ценных бумаг и финансовых активов. Но предполагаемый риск также ниже, поскольку их (казначейских векселей) погашение гарантируется государством.

Как отмечают эксперты издания El País, проанализировав итоги двух последних аукционов (ноябрь 2023 г.), покупка испанских казначейских векселей на данный момент практически перестала быть выгодной. Рентабельность снизилась по сравнению с предыдущим месяцем (октябрь 2023 года) и составляет в среднем 3,7%. В ноябре средняя ставка доходности снизилась по всем типам казначейских векселей, причем темп снижения варьировался от -0,11% до -6,63% в зависимости от срока погашения.

По итогам ноябрьских аукционов доходность казначейских векселей колебалась от 3,552% до 3,709%. 3-месячные летрас дель тесоро предлагали среднюю доходность 3,552%; 6-месячные —3,709%; 9-месячные —3,686%; 12-месячные — 3,606%.

Поэтому, по мнению экспертов, если вы заинтересованы в более высокой краткосрочной доходности (3–12 месяцев) или располагаете крупными необремененными сбережениями, доступными для инвестирования (от 10 000 € и выше), стоит рассмотреть альтернативы.

Например, более привлекательные срочные депозиты. Тем более что внесение депозита размером от 1 млн € также позволяет претендовать на испанскую «золотую визу». Но остается вопрос доверия банкам. Подобрать финансовое учреждение помогут наши эксперты. Один из наиболее надежных вариантов — BBVA. Узнайте, как открыть личный банковский счет в BBVA в Испании для переезжающих на ВНЖ, в нашем гайде.

Десятилетние максимумы

Несмотря на достаточно скромную доходность летрас дель тесоро на момент публикации статьи, эти ценные бумаги ранее приносили гораздо меньше. Повышение процентных ставок, проводившееся Европейским центральным банком (ЕЦБ) во второй половине 2022 года и начале 2023 года, привело к значительному росту доходности казначейских векселей. Текущие уровни доходности по векселям не наблюдались с 2012 года. То есть более десяти лет.

Эксперты ожидают, что вознаграждение по казначейским векселям будет расти, если ЕЦБ продолжит повышать процентные ставки. Следовательно, все будет определять макроэкономический контекст.

«Американские горки» на рынке недвижимости Испании

Повышение процентных ставок Европейским центральным банком также привело к удорожанию ипотечных кредитов с плавающей процентной ставкой, сократив спрос на недвижимость в Испании. Учитывая это обстоятельство и ряд других факторов, эксперты говорят о высокой вероятности ценового спада в 2024 году. Это снизит привлекательность покупки недвижимости для оформления «золотой визы». Вложить, напомним, нужно от 0,5 млн €. Для этого подойдет, например, участок на берегу моря с проектом 4* отеля в Аликанте.

По мнению брюссельских экспертов, цены на испанскую жилую недвижимость в 2024 году упадут. В отчете Европейской Комиссии говорится, что стоимость жилья в ряде стран-членов ЕС, включая Испанию, сильно завышена. Это создает предпосылки для падения, учитывая макроэкономические и другие тенденции.

В докладе отмечается, что в большинстве государств-членов ЕС во время пандемии и сразу после нее (2022 год) произошел резкий рост рынков недвижимости, которая становилась все более переоцененной. В документе Еврокомиссии говорится, что переоцененность сектора недвижимости проявляется тогда, когда цены значительно отстают от прогнозируемых доходов потенциальных покупателей.

Переоцененность жилья в Испании еврочиновники оценили примерно в 20%. Цифра значительная. Но она гораздо ниже по сравнению с результатом, например, Люксембурга, где зафиксирован 60-процентный уровень переоцененности.

Брюссель предупреждает, что восходящая ценовая траектория на рынке жилья сменится нисходящей, если экономические условия значительно ухудшатся. Поэтому Еврокомиссия подчеркивает необходимость постоянного мониторинга рынка и применения превентивных мер для смягчения потенциального негативного воздействия на рынок недвижимости.

Другие организации также предупредили испанцев и европейцев в целом о рисках, связанных с рынком недвижимости. Например, в отчете Международного валютного фонда (МВФ), опубликованном в марте 2023 года, говорится следующее:

«Жилищное строительство — ключевой сектор экономики, поскольку жилье представляет собой значительную часть благосостояния домохозяйств и залогового имущества, находящегося в распоряжении банков. За последнее десятилетие, и особенно с начала пандемии, цены на жилье в Европе росли быстрее, чем можно объяснить фундаментальными показателями. Это указывает на завышение цен примерно на 20% на большинстве европейских рынков в 2022 году и предполагает высокий риск ценовой коррекции».

Но пока испанский рынок недвижимости кажется устойчивым. Во многом это объясняется отсутствием дисбалансов спроса и предложения, а также избыточного ипотечного кредитования, как это было в ходе предыдущих рыночных циклов. На этот раз рост цен не сопровождался кредитным «пузырем». Кроме того, испанский рынок уже очень резко скорректировался в период с 2007 по 2014 гг.

В первом квартале 2023 года Европейский центральный банк пришел к выводу, что переоцененность испанского рынка недвижимости составляет 10,3%. Это ниже среднего показателя по еврозоне (12,8%).

Активность покупателей-россиян поддерживает испанский рынок жилья

Сохранять стабильность испанскому рынку жилья также помогает высокая активность иностранных покупателей, включая россиян, которые используют инвестиции в недвижимость для получения «золотой визы», пока «окно возможностей» не закрылось.

Как сообщил новостной сайт РБК со ссылкой на данные испанских нотариусов, число сделок с недвижимостью, заключенных россиянами в Испании, достигло самого высокого уровня с момента крымского кризиса в 2014 году. За январь-июнь 2023 года гражданами России совершено 2137 сделок купли-продажи жилья. Это на 50% больше, чем за аналогичный период прошлого года. Россияне практически побили рекорд первой половины 2014 года, когда было закрыто 2573 сделок.

В целом по Испании количество сделок с недвижимостью, совершаемых иностранцами, в отчетном периоде сократилось на 7,5% в годовом сопоставлении. Показатель достиг отметки в 68 тыс. Хотя наибольшее число сделок с жилой недвижимостью пришлось на долю британцев, немцев и марокканцев, наибольший рост продемонстрировали россияне. Далее следовали украинцы и американцы.

В Испании россияне покупают больше недвижимости, чем продают. Эксперты связывают тенденцию со схемой по выдаче «золотых виз». Поскольку испанская программа обеспечивает бенефициарам свободное передвижение между странами ЕС, большинство состоятельных российских покупателей не планируют переезжать в Испанию на постоянное место жительства.

Официальный Мадрид неоднократно рассматривал возможность упразднения схемы по выдаче «золотых виз» после того, как Еврокомиссия призвала страны-члены отказаться от подобной практики из-за риска для безопасности и отмывания денег. На повестке дня также стоит повышение инвестиционного порога для покупателей недвижимости.  

Нужна консультация?
Помогите сделать наш портал еще детальней, актуальней и полезней для Вас и Вашего бизнеса.

Адрес вашей почты не будет опубликован.