Более половины дневного объема Американской Фондовой Биржи составляют биржевые инвестиционные фонды.Эти фонды считаются стандартными финансовыми инструментами вот уже почти двадцать лет, но далеко не все международные инвесторы четко представляют что же это такое. Что же такое открытый инвестиционный фонд, свободно торгующийся на фондовой бирже и почему такие фонды гораздо менее прозрачны, чем может показаться на первый взгляд.
Пожалуйста прочитайте эту статью в моем блоге об оффшорных компаниях, банковских счетах и инвестициях. Эта статья касается в равной степени и читателей, которые уже инвестируют в открытые биржевые инвестиционные фонды,и тех читателей, которые только собираются это сделать.
Принимая во внимание то,в мире на данный момент около двух тысяч биржевых инвестиционных фондов открытого типа с общим капиталом в более чем триллион долларов США, то данная тема затрагивает внимание каждого международного инвестора. Моя главная цель состоит в том, чтобы читатели моего блога об оффшорных схемах и международных инвестициях пришли к наилучшему пониманию специфики открытых биржевых инвестиционных фондов и здраво оценили сопутствующие риски.
Я являюсь международным бизнес консультантом уже достаточно долгле время, и опыт подсказывает мне, что стоит обратить очень пристальное внимание на любые возможности инвестиций, которые набирают такой быстрый и масштабный рост.
Для начала, давайте рассмотрим разницу между такими финансовыми инструментами как биржевой инвестиционный фонд открытого типа и традиционным совместным фондом, объектом вложения которого являются акции или облигации. Главное различие составляют доли или акции традиционного паевого фонда. Традиционным совместным паевым фондом может быть и индексный фонд – инвестиционный фонд, портфель активов которого формируется в соответствии со структурой выбранного с этой целью фондового индекса (с целью минимизации рисков и вложений в отдельные акции, принятия рисков и доходности рынка в целом). Традиционным совместным паевым фондом может быть также и фонд с управлением инвестиционного портфеля. В любом случае, классические традиционные паевые фонды не торгуют своими акциями и долями на открытом рынке. Если вы хотите купить акции традиционного фонда, то вам придется их купить напрямую у фонда.Если вы хотите продать акции, то продаете их фонду.
Традиционный паевый фонд берет капитал своих акционеров и инвестирует их один к одному в акции или ценные бумаги, которые фактически находятся в распоряжении фонда. Таким образом, имеется 100 % гарантия, что ценные бумаги, которыми фонд владеет по стоимости и ценности полностью соответструют стоимости долей пайщиков фонда. Если вы хотите вернуть свой капитал, то фонд вам его вернет наличными или в виде ценных бумаг – в зависимости от ваших предпочтений, предварительных договоренностей и состояния рынка.
В случае с открытыми биржевыми инвестиционными фондами акции фонда продаются на открытом рынке.Там розничные инвесторы продают и покупают акции открытых биржевых инвестиционных фондов. Розничные инвесторы – это мелкие инвесторы, которые действуют как физическое лицо и от своего имени за собственный счет вкладывают денежные средства в финансовые активы открытых биржевых фондов, при этом владея мелкими долями в акционерных капиталах.
Открытый биржевой фонд, как и традиционный паевыи фонд также выпускает акции и погашает долговые обязательства по акциям каждый день, но в отличии от традиционного паевого фонда делает это не на прямую, а через брокеров различного калибра и квалификации.
Были ли у кого нибудь из моих клиентов проблемы с биржевыми фондами открытого типа? Нет, пока не было! Но меня настораживает механика выдачи, покупки и продажи акций, которая может привести к неожиданным и не запланированным последствиям.
6 мая 2010 года произошел так называемый Флэш Крэш, который приоткрыл проблемы структуризации биржевых инвестиционных фондов открытого типа, как впрочем и проблемы со всей системой рынка и долями акционерных капиталов в целом.
Другой инцидент произошел в Сентябре 2008 года с Lehman и AIG. Только десятки миллиардов предоставленные федеральным резервом спасли эти продукты от краха. Товарный Инвестиционный биржевой фонд открытого типа, который управлялся ETF Securities, Ltd.в Лондоне приостановил торговые операции, когда платежеспособность AIG стала под вопрос. Фонды инвестировали в производеные подряды, включая согласования обмена некоторые из которых были с AIG. Вклады в AIG предотвратили бедствие для фондов, и они продолжались торговать на следующий день.
Итак, вопрос с открытыми биржевыми инвестиционными фондами состоит в том производных, которые фонд держал и дело не в самой структуре подобных открытых биржевых фондов?
В случае с Lehman и AIG проблема была в контрактах и производных подрядов, но закупка такого рода подрядов типична, в особенности для Европейских биржевых инвестиционных фондов открытого типа. И в США такие контракты тоже не редкость.
Я думаю, что на этом примере я показала возможный риск, который может значительно повлиять на ваши вклады в плохой ситуации.
В случае с Флэш Крэш, хотя акции открытых биржевых фондов составляли только 11% от всех акций США, 70 % отмененных торговых операций пришлось именно на акции открытых биржевых фондов.
Эта статистика достаточно тревожна. Нет ни одной хорошей причины почему 70 % отмененных торговых операций пришлось на 11% от всех акций США. И хотя акциями открытых биржевых фондов спекулируют достаточно активно, они не представляют 70 % от всеобщего объема торгов. И с какой бы стороны вы не посмотрели на момент флэш крэша, акции открытых биржевых фондов оказались далеко не среди фаворитов.
С точки зрения теории финансов, такого не должно было произойти. Фкции открытых биржевых инвестиционных фондов должны соответствовать фондовому индексу. Открытые фонды должны представлять собой корзину корзину различных акций и долей, и эти акции, уровень обеспеченности которых должен быть более значительным благодаря диверсификации , в критический момент фактически понизились больше чем сами акции, которыми фонд обеспечивался. В условиях стресса на рынке и в условиях кризиса акции биржевых фондов инвестиционного типа повели себя не логично.
На данный момент, несмотря на то, что половина дневного объема торгов Американской Фондовой Биржи приходится на акции биржевых фондов открытого типа и эти фонды находятся на рынке вот уже почти двадцать лет, я не нашла в интернете ни одного материала, который четко бы объяснил, как именно эти фонды оперируют, не оставляя белых пятен.
К примеру, я понимаю, как эти фонды торгуют, откуда берут свою ценность и как они оцениваются и создают свою стоимость на рынке. Механику паевых фондов я понимаю четко. Трудность в понимании механики процесса в выдаче и погашении задолженностей по акциям открытых биржевых инвестиционных фондов для меня состоит в том, что собственно сам этот процесс тоже является торгами и содержит в себе больше деталей и сложностей, чем большинство инвесторов хотят видеть и признать. За последнее десятилетие короткие продажи ценных бумаг приобрели актуальность. При короткой продаже трейдером ценных бумаг, трейдер продает акции, которых у него нет в наличии и которые будут куплены позже для закрытия сделки. И такие короткие продажи могут создать непредумышленные последствия от коротких продаж акций открытых биржевых инвестиционных фондов.
Давайте рассмотрим процесс создания биржевым инвестиционным фондом открытого типа новых акций. Я управляю таким фондом, который сделан, чтобы подражать индексу S&P 500 и есть много желающих приобрести акции моего фонда. Таким образом я просто могу выпускать новые акции в зависимости от притока акций в мой фонд. Акции биржевого инвестиционного фонда открытого типа я могу создавать в конце дня после того, как через авторизированного участника рынка ( брокера) какой то потенциальный акционер предоставил корзину подкрепленных акций. Акции, которые мне не угодны, я могу поменять на другие акции или наличные. Стратегия разработана с умом, но что будет, если короткие продажи станут доминировать на рынке?
Уже сейчас происходят короткие продажи актий открытых инвестиционных биржевых фондов в безумных темпах от 100% — 1000% за короткую продажу. И это происходит на рынке, где акции Apple составляют 1% для короткой продажи, а акции IBM 1.4%, General Electric 0.5%.Мы не видим такие проценты при коротких продажах обычных акций, поэтому ясно, что короткие продажи акций открытых биржевых инвестиционных фондов радикально отличаются. Такая высокая процентуальная разница при коротких продажах акций биржевых инвестиционных фондов заключается в том, что трейдеры, диллеры и хэджевые фонды, которые торгуют акциями открытых биржевых фондов железно уверены, что всегда смогут создать или подобрать нужные акции и при сделках ощущают меньше риска или давления.
Как и в традиционных коротких продажах трейдер должен отдолжить акции фонда прежде чем производить короткую продажу. Читайте продолжение этой статьи на страницах моего блога об оффшорных схемах и междунарожных инвестициях. Пожалуйста, напишите на мой е-маил info@offshore-pro.info , если вы готовы заплатить за качественную консультацию, на английском языке, об оффшорных высокоприбыльных инвестициях.
