Как открыть инвестиционный фонд: теория и практика

Немногие отечественные бизнесмены точно знают, как открыть инвестиционный фонд. И хотя в 2022 году процедура существенно упростилась, такой проект представляется слишком сложным. Небольшая доля истины в таких утверждениях есть. Investment fund (IF) — интересный, но довольно специфический бизнес-инструмент, далеко не во всех случаях имеющий практическое применение. Но чтобы принять обдуманное, взвешенное решение, у вас на руках должна быть вся информация.

Текстов с требуемым набором свойств в Интернете крайне мало. На нашем портале соответствующие статьи, конечно же, есть. Но обобщающего, расставляющего все точки над «i» материала не было. По крайней мере такого, который отвечал на все вопросы, содержал максимум конкретики, но не оставлял «белых пятен» в плане общей теории. 

Несколько важных замечаний по поводу её структуры. Первая половина — необходимые сведения. Это позволит нам говорить о достаточно сложных понятиях «на равных», не упрощать изложение, жертвуя точностью.

Вторая половина статьи — ответы на ваши вопросы в блиц-формате. Сразу уточним, что мы старались сделать универсальный вариант, не «привязанный» к какой-либо конкретной юрисдикции. Все изложенные факты соответствуют реальности на момент подготовки материала и, если не сказано особо, допускают практическое применение нашими клиентами из стран бывшего СССР.

Но мы не можем взять на себя ответственность за возможные ошибки, финансовые потери, если изложенные в статье «рецепты» вы решите применить на практике самостоятельно. Лучший вариант в этом случае — индивидуальная консультация, договориться о ней можно посредством e-mail.

Как открыть инвестиционный фонд: общие сведения

Для начала стоит понять, что IF — эффективный экономический механизм не столько бизнесмена как такового, сколько серьёзного инвестора, который привык пользоваться только самыми действенными инструментами в своей работе. По сути, если временно оставить за скобками многочисленные, важные подробности, инвестиционный фонд — это своеобразный пул, предназначенный для аккумулирования капитала и его последующего размещения. Руководит его работой специальная управляющая компания или отдельный нанятый специалист.

Уточним, что под понятие инвестиционного фонда подпадают не только сами IF, но и некоторые организационно-правовые формы бизнеса (отдельные трасты, холдинговые компании и т. д.). Поэтому, выбирая подходящий именно для вас вариант, следует учесть и такие тонкости. А значит, некоторое время придётся уделить планированию, анализу текущей ситуации.

Почти все юрисдикции требуют обязательного лицензирования. В других (по большей части — чистых оффшоров, но таковых меньшинство) никаких особых разрешений не нужно. Также вы освобождаетесь от этого, когда для инвестирования используется частный капитал, но без привлечения активов сторонних лиц. Кстати, в этом случае стоит рассмотреть возможность регистрации холдинговой компании. Промежуточная стадия между ними — частный инвестиционный фонд, и именно он чаще всего используется в «обычной» жизни в развитых странах. Например, для планирования семейного капитала.

Особый случай — траст, но его организационная структура достаточно сложна, хотя он при этом не является «выделенным» юридическим лицом. Сравнение частного фонда и траста, строго говоря, не совсем корректное, но вполне допустимое, по крайней мере, в некоторых прикладных ситуациях. Основные плюсы подобных структур — льготные налоги, защита (не 100%-ная, но довольно надёжная) от возможных санкций со стороны как государства, так и третьих лиц.

Но если в приоритете привлечение активов третьих лиц, максимальная свобода действий, то лицензированный IF — хороший выбор. Разрешение на его деятельность выдаётся национальным регулятором. Это, к примеру, Управление финансовых услуг (Мальта), Комитет по финансовому надзору (Люксембург) или Комиссия по ценным бумагам, фондовому рынку (Кипр).

Несколько важных моментов:

• Если чётко понимаете, как открыть инвестиционный фонд, но не выбрали юрисдикцию, торопиться не нужно. В чистых оффшорах это стоит гораздо дешевле, да и уровень контроля со стороны регуляторов ниже. В Европе и США существенно выше надёжность в долговременной перспективе и престижность, хотя эти юрисдикции «дороже».
• Помните, что управляющая компания и, собственно, IF — совсем не одно и то же. Функции первой — это именно практическая работа с финансовыми активами, а второй — их аккумулирование.
• Допускается формат инвестиционного фонда без лицензирования, но с рядом существенных ограничений.
• Также существуют т. н. самоуправляемые фонды, но их бизнес-возможности сильно ограничены юридически, и подойдёт ли подобный формат именно вам — большой вопрос.

Как открыть инвестиционный фонд: ответы на ваши вопросы

В этом разделе мы собрали накопившиеся за много лет моменты, вызывающие наибольший интерес наших клиентов. Но просим помнить, что сведения, изложенные ниже, не стоит воспринимать как непосредственное руководство к действию или набор инструкций формата How To. Если вам необходима конкретная помощь, договоритесь об условиях проведения индивидуальной консультации с нашими экспертами.

Это верно, что основная задача инвестиционного фонда — вложение средств в наиболее интересные и перспективные проекты?

Верно, но лишь частично. По сути, любой IF построен на неразрывной связке двух задач — инвестициях в конкретные проекты, извлечение выгоды в условиях коллективных вложений. Если же вам кто-то скажет, что вся экономика держится именно на IF, не верьте. Современное мироустройство значительно сложнее.

Каковы основные преимущества группового инвестирования?

Их достаточно много, причём очевидных, бесспорных. Важное замечание — отнюдь не универсальных. Иными словами, аргументы «за» в одном случае могут запросто превратиться в пачку недостатков в другом. Всё зависит от множества индивидуальных особенностей, требует тщательного просчёта на этапе планирования.

Общие преимущества:

• Если вы знаете, как открыть инвестиционный фонд, имеете готовый проект и реальные цели, но не хватает финансовых ресурсов, общий пул средств будет очень кстати.
• Можно привлечь к работе специалистов. Сумма, необходимая на оплату их трудов, будет разделена между всеми участниками.
• Несколько более низкие операционные издержки (если инвестиционный фонд, то небольшой эффект будет особенно сильно выражен).
• Повышенный уровень диверсификации активов, что позволяет уменьшить (но не свести их к нулю) риски, которые нельзя или очень трудно предсказать.
• Привлечение финансовых резервов сторонних лиц (есть юридические, организационные ограничения).
• Прибыль рассчитывается на основе вложенных средств.

Как открыть инвестиционный фонд и не ошибиться со структурой?

Худшее, что можете сделать — это действительно начать гадать. Проекты такого уровня, как мы уже не раз говорили, предполагают расчёт, анализ всех возможных вариантов. Рекомендуем привлечь к этому наших экспертов. Как минимум на предварительном этапе. В каждой юрисдикции есть свои особые правила, но общие элементы, присутствующие практически всегда, от этого не меняются.

«Обязательные» лица:

• Бенефициар, влияющий на политику IF. Его ещё называют промоутером, владельцем или учредителем. Уточним, что ими могут быть как юридические, так и физические лица.
• Пайщики, или инвесторы. На базе их вложений и создаётся общий финансовый пул.
• Управляющая компания или отдельный управляющий.
• Кастодиан, или депозитарий. В его функции входит фактический учёт активов, ведение соответствующего реестра. Чаще всего эти задачи выполняет юридическое лицо, имеющее специальную лицензию, или непосредственно банк.
• Регистратор. Организация, в задачи которой входит фактическое выполнение операций с акциями IF.
• Адвокат (юридическая компания). Занимается ведением документации.
• Брокер. Торгует акциями на бирже.

Мне посоветовали ПИФ. Это правильно?

Скажем так: рекомендация не совсем бессмысленная, и даже более того — вероятно, правильная. Но не зная вашей конкретной ситуации, давать такие советы непрофессионально. Иными словами, если вам порекомендуют купить, скажем, солидный “мерседес” или “ауди”, но машина нужна для перевозки картошки с дачи… Ну, вы поняли.

Во-вторых, вы интересовались процедурой открытия, а не правовой формой инвестиционного фонда. А это совсем разные вещи. В-третьих, в некоторых случаях имеет смысл рассмотреть иные, альтернативные варианты, вообще не связанные с IF, они станут лучшим выбором. Но, повторимся, в данной конкретной ситуации. Но чтобы не заканчивать ответ на вопрос читателя на минорной ноте, опишем наиболее важные моменты, касающиеся ПИФов (паевых, взаимных инвестиционных фондов). Они действительно являются самым популярным форматом.

Обратите внимание:

• Не имеет статуса юридического лица.
• Право распоряжения активами принадлежит управляющей структуре, работа которой в свою очередь контролируется владельцем фонда.
• Надзорный орган — национальный финансовый регулятор той юрисдикции, где зарегистрирован ПИФ.
• Для создания паевого фонда обязательно нужны «свои» инвесторы.
• Структуры для управления фондом можно зарегистрировать самостоятельно.
• Размещение паёв в депозитарии обязательно.

Какие цели преследуются при регистрации частных инвестиционных фондов? Только получение прибыли?

Конечно же нет. Общее неформальное правило: если знаете, как открыть инвестиционный фонд, то понимаете, зачем он, собственно, нужен. Но достаточно часто встречается ситуация, когда необходимо решить конкретную задачу, и стоит вопрос выбора подходящих средств для достижения этого. В этом случае разговор об особенностях, целях IF будет вполне уместным.

Задачи, которые может решать инвестиционный фонд:

• Привлечение дополнительных средств.
• Безопасное (с определёнными оговорками) инвестирование с минимумом риска.
• Оптимизация налогового бремени.
• Объединение (интеграция) фонда, иного существующего бизнеса.

Отдельно выделим преимущества для бенефициаров:

• Эффективный инструмент коллективного инвестирования. Его стоит рассмотреть в первую очередь, если планируется большой и сложный проект, требующий расширенного финансирования.
• Существенное сокращение дистанции между владельцами средств (инвесторами), лицами, которые нуждаются в финансировании, бенефициарами фонда.
• Формализация, узаконивание правовых отношений с инвесторами.
• Повышенная защита активов.
• Предварительное согласование деталей сделки до её фактического оформления.
• Существенная налоговая экономия.

Как открыть инвестиционный фонд?

Говорить о конкретике, не зная типа фонда, юрисдикции, где он будет расположен, поставленных задач и величины, хотя бы ориентировочной, финансовых ресурсов, бессмысленно. Поэтому мы расскажем об основных, базовых стадиях, которые присутствуют практически всегда.

Этапы создания:

• Адаптация типового проекта под конкретный фонд.
• Разработка принципов, правил управления.
• Государственная регистрация.
• Непосредственное формирование финансового пула.

Что такое индексные или сырьевые фонды?

Фактически — хорошая, хотя и не универсальная, альтернатива традиционным инвестиционным фондам. Индексные (или ETF — Exchange Traded Fund) «живут» на индексах акций, или на каких-либо сырьевых ресурсах. По сравнению с классическими ПИФ, имеют два несомненных плюса: доходность, инвестиционная привлекательность, т. к. паи ETF торгуются на биржах.

Хедж-фонды

Их ещё называют защищёнными, что автоматически повышает привлекательность формата в глазах инвесторов. Если опустить детали и сосредоточиться на главном, то выяснится, что хедж-фонды — это, фактически, партнёрства, которые объединяют вкладчиков и управляющего в единый правовой формат.

Они создаются исключительно с целью извлечения прибыли, но с особым акцентом на безопасность, предсказуемость инвестиций. Отметим, что классический хедж-фонд (весьма распространённая в мировом масштабе структура) зарабатывает вне зависимости от текущих условий на рынке. Общая схема его работы примерно следующая: покупка непопулярных акций или ценных бумаг — их переоценка — перепродажа с прибылью.

Знаю, как открыть инвестиционный фонд, но мои эксперты предлагают рассмотреть ещё и хедж. Это хороший совет?

Безусловно, хороший. Как минимум из-за того, что появляются альтернативные варианты, по сути — выбор. Будет ли он правильным — вопрос открытый, и в рамках данной статьи ответа на него не последует, т. к. для этого необходимо учесть много факторов. Поэтому мы порекомендуем читателю договориться с нашими экспертами об условиях проведения индивидуальной консультации, в ходе которой вы получите всю информацию для принятия решения.

Вкратце отличия ПИФа от хедж-фонда таковы:

• Ценные бумаги. Акции и облигации / Дополнительно — опционы, товары и т. д. плюс «короткие продажи». Последнее означает, что появляется возможность заработать на колебаниях рынка.
• Оплата услуг управляющего. Отсутствует стимул (от 0% от величины активов) / Есть стимул (реальные %% от прибыли).
• Доля участия управляющего и/или менеджеров. Нет / да.
• Инструменты управления. Всё стандартно (жёсткие рамки, мало пространства для манёвра) / Хорошие условия для манёвра, несколько стратегий развития, максимальная гибкость.

Уточним, что ведущие экономисты считают хедж-фонды несколько рискованным инвестиционным инструментом, хотя и достаточно прибыльным. Поэтому, выбирая подобный формат, следует быть предельно осторожным.

Какие есть типы хедж-фондов?

Основных вариантов всего три, квалификационный критерий — география деятельности, тип активов.

Хедж-фонды работают:

• в масштабе всей Земли, с активами некоторых компаний, но лишь после тщательного предварительного изучения;
• исключительно на фондовых площадках, основной профиль — переоценка активов юридического лица (компании);
• на рынках только некоторых стран.

Что такое ETF-фонды?

Как часто говорят ведущие финансисты, если вы знаете, как открыть инвестиционный фонд с повышенной прибыльностью, то вы, вероятнее всего, открываете именно ETF. Это, разумеется, шутка, но в ней есть немалая доля правды. Например, ETF-фонды выгоднее (если так можно вообще говорить) ПИФов примерно на 0,8% из расчёта годовой прибыли. Но неужели ETF — это формат без недостатков? К сожалению, нет. В нем есть и плюсы, и минусы, а также моменты, которые могут быть и тем, и другим в зависимости от ситуации.

Обратите внимание:

• Пай в ETF-фонде можно купить на бирже, причём существенно дешевле «номинала».
• Жёсткая зависимость от одного направления инвестирования (ПИФ диверсифицирован).
• «Пассивная» структура инвестиций в настоящее время не популярна в мире.

Не знаю, как открыть инвестиционный фонд и получить необходимые лицензии. Что делать?

Непосредственное создание IF не требует существенных усилий, а сама процедура достаточно проста, понятна (по соответствующим меркам). К сожалению, о лицензировании такого не скажешь. Организационные мероприятия сложны, часто запутанны, поэтому многие заинтересованные лица отказываются от этой идеи в пользу более простых схем. И напрасно!

Если проблема только лишь в подготовке, а не дефиците финансирования, то мы вам точно сможем помочь. Эксперты Internationalwealth.info активно работают с такими проектами с момента основания портала. Мы проанализируем имеющиеся исходные данные, рассчитаем уровень необходимых вложений, предложим несколько схем практической реализации. И, конечно же, поможем с лицензированием.

Основные этапы получения разрешений:

• Регистрация управляющей структуры (ОАО, ЗАО и др.).
• Подготовка пакета бухгалтерских документов.
• Подготовка отчётности по компании.
• Подтверждение из банка (о том, что уплачены все необходимые пошлины).
• Стандартное заявление на получение лицензии.
• Подготовка учредительных документов.
• Официальные документы, подтверждающие квалификацию, опыт сотрудников фонда.

Удачи во всех бизнес-начинаниях!