Фонды в формате Limited Partnership в Гонконге – Кайманам придётся потесниться!

Гонконг – один из самых крупных финансовых центров Азии и всего мира. Особенно здесь развит сектор прямых и венчурного капитала (Private Equity / Venture Capital). Здесь весьма развит банковский сектор, активно работающий с физическими и юридическими лицами со всего мира, проводятся многочисленные IPO, а существующая инфраструктура способствует развитию бизнеса в любых его проявлениях.

Основные показатели работы рынка PE (Private Equity) на конец 2019 года:

• Общий объём активов, хранимых в PE: 160 млрд USD.
• Гонконг уверенно занимает вторую строчку в азиатской табели о рангах (после Китая).
• Свои представительства и штаб-квартиры в Гонконге имеют 565 венчурных и частных фирм.
• Гонконг – лидирующий посредник при прямых иностранных инвестициях в Китай, а также при финансировании различных проектов за границами КНР.

Возможность регистрации инвестиционного фонда в формате Limited Partnership – ещё один аргумент в пользу Гонконга. Как говорят аналитики, закон, регламентирующий подобную опцию, стал своеобразным «ответом» Гонконга на аналогичных документ, принятый на Каймановых островах. У серьёзного бизнеса появилась возможность выбирать между классическим, «чистым» оффшором и солидной мидшорной юрисдикцией, не фигурирующей в списках международных финансовых регуляторов.

В рамках одной обзорной статьи рассказать обо всех тонкостях регистрации и применения LPF (Limited Partnership Fund) крайне сложно. Множество моментов, неочевидных на первый взгляд, делают крайне нежелательным любые самостоятельные действия физических и юридических лиц, если только они не обладают достаточным опытом и практическими знаниями.

Поэтому мы рекомендуем тем нашим читателям, которых фонды LPF интересуют с практической точки зрения, связаться с экспертами портала International Wealth (e-mail info@offshore-pro.info) и в рамках индивидуальной консультации обсудить все детали сотрудничества. Общие выводы по теме, конкретные советы и ссылки на статьи, конкретизирующие ведение бизнеса в Гонконге, будут приведены в конце материала.

Каймановы острова vs Гонконг

Прямое сравнение двух юрисдикций не имеет никакого смысла – слишком разный у них «вес» в мировом экономическом и бизнес-пространстве. Основное различие, делающее подобное сравнение некорректным – статус обеих юрисдикций. Гонконг – солидный и уважаемый мидшор, Каймановы Острова – классический оффшор со множеством преимуществ и недостатков, свойственных безналоговым территориям.

Юридическое обоснование деятельности фондов прямых инвестиций на Кайманах традиционно считались «золотым стандартом» оффшорного бизнеса. Основные преимущества широко использовались деловыми людьми со всего мира:

• Либеральная законодательной базы.
• Достаточный уровень конфиденциальности.
• Стабильность во всех сферах, так или иначе связанных с ведением бизнеса.
• Минимальное вмешательство государства и регулирующих органов.

Но действующий Status Quo устраивал не всех. Государство было вынуждено учитывать современные экономические тенденции и веяние, которые рассматривают оффшоры как потенциальную «дыру безопасности». Поэтому любые возможности оставаться анонимным и предпринимать какие-либо шаги, направленные на снижение налоговых выплат, сейчас трактуются в крайне негативном ключе. Всё это привело к тому, что Каймановы острова постепенно начали терять статус «золотого стандарта» для частных инвестиций в частности и оффшорного бизнеса в общем.

Новейшие события в оффшорной истории Каймановых островов:

• Новые требования к отчётности, соответствие стандарту ОЭСР (Организация Экономического Сотрудничества и Развития, OECD) стало обязательным.
• Ограничено перемещение прибыли в отношении географически мобильной прибыли.
• Принятие законов о частных фондах (Private Funds Law) и паевых инвестиционных фондах (Mutual Funds).
• Полная регистрация средств и активов в Валютном управлении (CIMA, Cayman Islands Monetary Authority) стала обязательной.
• Обязательная регистрация закрытых компаний с сегрегированным портфелем (close-ended segregated portfolio companies) и товариществ с ограниченной ответственностью (exempted limited partnerships), если последние освобождены от налогообложения.
• Поправка к закону о частных фондах, требующая обязательной регистрации в CIMA нескольких специализированных структур (инвестиционные фонды, отдельные проекты, совместное инвестирование, альтернативные инвестиционные инструменты и др.).

Все эти меры привели к тому, что привлекательность Каймановых островов для оффшорного банка уже не казалась настолько очевидной. Если раньше деловые люди, выбирающие юрисдикцию для реализации сложного финансового проекта, часто предпочитали именно оффшоры, то теперь у них появилась мидшорная альтернатива, свободная от многих недостатков безналоговых территорий.

В них законодательство также менялось, но общий вектор совсем иной – упрощение, снижение контроля, минимизация ограничений (всё относительно базового уровня). Одной из «первых ласточек» нового мышления стала новая организационно-правовая форма фондов – товарищество с ограниченной ответственностью (LPF). В востребованности такого формата сомневаться не приходится – только за 3 месяца было зарегистрировано 53 LPF, и это – только начало.

Краткая характеристика LPF

Отличительные особенности фонда таковы, что он вполне может стать той «последней каплей», которая склонит чашу весов при выборе юрисдикции именно в пользу Гонконга. Формат нельзя назвать универсальным и общеупотребительным, но такие задачи перед специализированными бизнес-инструментами обычно и не ставятся. К тому же, следует учитывать великолепный репутационный статус фонда в Гонконге, гораздо выше такового у аналогичной структуры на Каймановых островах.

Отличительные особенности LPF:

• Нет выделенного (отдельного) юридического лица.
• Основа работы LPF – соглашение о партнёрстве между GP (General Partner, отвечает за фактическое управление фондом) и самим LP (Limited Partner), не располагающего инструментами контроля за деятельностью фонда. Отметим, что цель функционирования LPF – получение прибыли.
• Партнёры имеют право заключения контрактов между собой.
• Нет ограничений на минимальный размер взноса каждого участника и величину уставного капитала.
• LPF можно и нужно использовать в качестве основного фонда, вспомогательного фонда (решающего конкретную узкую задачу) или эффективного механизма совместного инвестирования (co-investment vehicle).
• Фонды в формате Limited Partnership должны иметь зарегистрированный офис (обязательно в Гонконге), а также регистрацию в Реестре компаний Гонконга (HKCR, Hong Kong Companies Registry).

Участники фонда LPF

В общих чертах лица и структуры, участвующие в LPF, такие же, как и в традиционном, классическом фонде. Но если Вы не работали с подобными форматами именного в Гонконге, обязательно свяжитесь с нашими экспертами, чтобы актуализировать имеющуюся у Вас информацию.

Генеральный партнёр (GP – General Partners)

• Неограниченная ответственность (долги, обязательства, управление и контроль LPF).
• Генеральный партнёр назначает инвестиционного менеджера, аудитора и уполномоченного представителя (если необходимо).

Кто может быть генеральным партнёром:

• Частная компания с ограниченной ответственностью (регистрация в Гонконге).
• Официально зарегистрированная компания с «пропиской» вне Гонконга.
• Партнёрство с ограниченной ответственностью (требования по резидентности и наличию статуса юридического лица отсутствуют).
• Физическое лицо (не менее 18 лет).

Ограниченный партнёр (LP – Limited Partner)

• Имеет право получать доход от деятельности LPF.
• Не может претендовать на ежедневное управление или контроль над активами.
• Ответственность ограничена размером вклада (есть особые моменты).

Кто может быть ограниченным партнёром:

• Корпорации.
• Товарищества.
• Организации и структуры, не имеющие корпоративного статуса.
• Юридические лица.
• Физические лица (например, как доверительные управляющие).

Инвестиционный менеджер (IM – Investment Manager)

• Назначается генеральным партнёром.
• Основная задача – управление инвестициями LPF.

Кто может быть инвестиционным менеджером:

• Компания с регистрацией в Гонконге.
• Компания, официально зарегистрированная не в Гонконге.
• Физическое лицо (возраст – от 18 лет).
• Сам генеральный партнёр.

Аудитор

• Назначается генеральным партнёром.
• Основная задача – проведение ежегодного аудита финансовой отчётности LPF.
• Независимость от генерального партнёра, инвестиционного менеджера и уполномоченный представитель (если применимо).

Ответственное лицо (RP – Responsible Person)

• Назначается генеральным партнёром.
• Основные выполняемые задачи – контроль мер за соблюдением «антиотмывочных» правил и борьбе с финансированием терроризма (AMLO, Anti-Money Laundering and Counter-Terrorist Financing Ordinance).

Кто может быть ответственным лицом:

• Сертифицированное учреждение (компания).
• Корпорация с лицензией Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам (SFC, Securities and Futures Commission).
• Профессиональный бухгалтер.
• Сертифицированный юрист.

Уполномоченный представитель (AR – Authorised representative)

• Назначается генеральным партнёром.
• AR ответственен за управление / контроль LPF, если GP является другим LPF или партнёрством с ограниченной ответственностью без статуса юридического лица и регистрацией за пределами Гонконга.
• Солидарная ответственность по долгам и обязательствам LPF, разделение ответственности за управление и контроль LPF (оба пункта – по отношению к генеральному партнёру).

Кто может быть уполномоченным представителем:

• Компания с регистрацией в Гонконге.
• Официально зарегистрированная компания вне границ Гонконга.
• Физическое лицо – гражданин Гонконга (возраст – 18 лет или старше).

Разница между ELP (Каймановы острова) и LPF (Гонконг)

Напрямую сравнивать два этих формата нельзя. Они разнятся в самом важном – в деталях (The Devil is in details) и в мелочах. Как минимум – в налоговом статусе юрисдикций – оффшор и мидшор. Поэтому таблицу, которую Вы найдёте ниже, не стоит воспринимать как сравнительную. Скорее, она призвана дать Вам общее представление об имеющихся возможностях, что крайне важно на этапе предварительного планирования.

LPF Гонконга vs ELP на Кайманах (указаны базовые минимальные требования и / или условия):

* AML – Anti-Money Laundering, противодействие отмыванию денег. CFT – Combating the Financing of Terrorism, борьба с финансированием терроризма.

** IFRS – International Financial Reporting Standards, Международные стандарты финансовой отчётности.

*** GAAP – Generally Accepted Accounting Principles, национальные стандарты бухгалтерского учёта.

Несложно заметить, что новые коммерческие возможности, принятые в Гонконге, ни в чём не уступают таковым в Мекке оффшорного бизнеса – Каймановых островах. Поэтому выбор между двумя юрисдикциями (в общем случае – между оффшорами и мидшорами) ещё более усложнился. А значит, есть повод обратиться за помощью к нашим экспертам.

Налоговые преимущества

Ещё совсем недавно говорить о них можно было лишь с привязкой к традиционным оншорам. Гонконг представлялся хорошей, но несколько дороговатой альтернативой классическим европейским юрисдикциям, и был интересен среднему и крупному бизнесу. Все прочие выбирали оффшоры и достаточно легко уходили от налогообложения.

Но времена изменились. Оффшоры уже не являются вариантом выбора во всех ситуациях, они сохранили большую часть своих преимуществ, но фактически «выбросили» из легальной зоны схемы, используемые для размывания налоговой базы и сохранения полной анонимности. Иными словами, оффшоры, как и раньше, позволяют эффективно вести бизнес и хранить / диверсифицировать активы, но лишь в том случае, если сомнительные «серые» приёмы не являются самоцелью.

Условия освобождения LPF от налога на прибыль (режим UFE – Unified Fund Exemption, освобождение от единого налога):

• Изначальная квалификация в качестве фонда для целей освобождения.
• Всю прибыль LPF получает от квалифицированных транзакций (qualifying transactions), доля случайных транзакций (incidental transactions) не должна превышать 5%.
• Сделка… а) проводится / организовывается определённым лицом (specified person) / квалифицированным инвестиционным фондом (qualified investment fund); б) количество инвесторов более 4; в) взятые капитальные обязательства превышают показатель 90% от совокупных капитальных обязательств; г) не более 30% чистой выручки от любых операций с фондом должно быть получено генеральным партнёром после вычета части, относящейся к его собственному взносу (-ам) в капитал.

Редомициляция фондов

Данные статистики говорят о том, что большая часть активных (действующих) фондов по состоянию на начало октября 2021 года являются оффшорными. Простых юридических механизмов, позволяющих «перенести» (редомицилировать) фонд всё ещё не разработано. Поэтому «переманить» инвестиционные фонды, предложив им выгодные условия перехода, довольно трудно.

Решением проблемы должны стать существенные законодательные изменения, инициированные исполнительным директором Гонконга:

• Закон о фонде ограниченного партнёрства.
• Законы, описывающие регистрацию бизнеса.

Требования и условия по редомициляции ещё обсуждаются, но опубликованный проект закона даёт все основания для позитивного настроения. Требования ожидаются минимальные:

• Базовые сведения по фонду (название, место регистрации).
• Заявление, подтверждающее регистрационную информацию.
• Официальная «выписка» из прежнего места регистрации.

Отметим гуманные финансовые условия: сбор за подачу заявления 479 HKD и регистрационный сбор 2555 HKD. При редомициляции LPF не происходит создание нового юридического лица, процедура никак не влияет на уже заключённые контракты и уже начатые судебные разбирательства. Если эти намерения будут реализованы, Гонконг станет гораздо более привлекательным для инвестиционного бизнеса.

Возможные проблемы

Упрощённое законодательство и гуманные условия редомициляции не гарантируют отсутствия проблем у LPF. Некоторые неочевидные моменты могут временно оставаться в тени и «проявиться» в самый неподходящий момент. Возможные ловушки – соблюдение лицензионных требований и соблюдение «антиотмывочного» законодательства. Если уделить стадии подготовки должное внимание и не оставлять всё на волю случая, значительных проблем удастся избежать. Поэтому мы ещё раз приглашаем Вас на индивидуальную консультацию, в ходе которой Вы сможете обсудить все спорные моменты.

Лицензионные требования:

• Требования по обязательному лицензированию обычно не возникают.
• У генерального партнёра и инвестиционного менеджера не обязан обладать лицензией SFC.
• Юридическое или физическое лицо может (!) не иметь лицензию SFC, квалификационный критерий – наличие регулируемой деятельности в самом Гонконге.

Критерии регулируемой деятельности в Гонконге:

• GP / IM ведут бизнес, основанный на управлении фондами / активами в Гонконге.
• У IM есть дискреционные полномочия, переданные ему непосредственно инвесторами.
• Проводятся инвестиционные консультации (регулируемая деятельность 4 типа).
• Инвестиционные решения принимаются от имени инвесторов и самого фонда в Гонконге.
• У LPF есть официальный дистрибьютор / агент по размещению.

Но эти условия – только верхушка юридического айсберга. На самом деле формальные лицензионные требования и условия не описывают всех возможных комбинаций вводных данных, поэтому сделать однозначный вывод по лицензированию можно будет только после анализа Вашего конкретного случая. Поэтому, пользуясь случаем, ещё раз напомним, что Вы всегда можете привлечь к реализации проекта любой сложности наших экспертов.

Ещё одна «проблемная статья» – отмывание грязных денег. Тема стала особенно «родной» в последние несколько лет, но пока все старания национальных и мировых финансовых регуляторов больше напоминают потуги студента на экзамене. Который, как это и полагается, не выучил предмет и не совсем уверен, что сдаёт нужный предмет нужному преподавателю.

По сути вопроса можем сказать следующее. Формальное требование – назначение генеральным партнёром фонда LPF ответственного лица (responsible person), который будет контролировать выполнение соответствующих требований (Section 2 of the AMLO). Жёстких условий по персоналиям нет – Вы можете нанять уполномоченное учреждение, лицензированную корпорацию, бухгалтера или юриста.

Гонконг против Каймановых островов – выводы и заключения

Искать победителя в битве гигантов крайне сложно. Свои аргументы «за» есть у обеих юрисдикций, и в зависимости от конкретного случая выбирать можно как Кайманы, так и Гонконг. Но если говорить конкретно о фондах в формате LPF (или их аналогах в других странах), выбор именно Гонконга будет более предпочтительным. По крайней мере, если Вы ведёте «белый» бизнес и не используете сомнительные «серые» схемы.

Правительство Гонконга активно укрепляет позиции специального административного района КНР, сознательно дистанцируясь от перспектив 2047, когда Гонконг потеряет формальную автономию и станет частью Китая. Но так как это случится далеко не завтра, среднесрочные перспективы у Гонконга вполне благоприятные.

Источники дополнительной информации:

• Общий раздел портала по Гонконгу.
• Компания + счёт в банке (удалённо).
• Брокерская лицензия FOREX.
• Аудит и бухгалтерское обслуживание.
• Счёт для физических лиц в платёжной системе.
• Оффшорная компания + счёт в SAI Bank.

Всегда готовы ответить на любые вопросы, касающиеся регистрации / ведения бизнеса, а также защиты и диверсификации активов. Ждём Вашего запроса на индивидуальную консультацию.