В течение последних 20-30 лет Каймановы острова (независимый бывший британский протекторат в северной части Карибского моря) превратились в одно из ведущих мест в мире для создания взаимных фондов различных типов. По некоторым оценкам, в управлении местных фондов находятся средства, превышающие 1.1 трлн. долларов США.
Местная фондовая биржа — Cayman Islands Stock Exchange (CSX) является одной из ведущих мировых бирж, котировки которой могут привлечь поток инвестиций в любой перспективный инновационный стартап на определённой стадии развития.
Если вы хотите создать хедж-фонд, нерегулируемый закрытый фонд или инвестиционный фонд высокого уровня, Кайманы предложат вам свои варианты.
Создание фондов на Каймановых островах регулируется Законом о взаимных фондах Каймановых островов (ЗВФ).
В данном законе, под паевым инвестиционным фондом понимается любая компания, (а также траст или товарищество), учрежденная на Каймановых островах или за их пределами, но управляемая отсюда, которая выпускают паи, подлежащие выкупу и основной целью которого является объединение средств многих инвесторов для распределения инвестиционного риска и предоставления инвесторам возможности получать прибыль от инвестиций.
Интересно, что не все взаимные фонды подпадают под регуляторную сферу. Некоторые категории взаимных фондов, которые соответствуют критериям, изложенным в разделе 4 (4) ЗВФ, не подлежат лицензированию и регулированию.
Все остальные паевые инвестиционные фонды регулируются и должны быть лицензированы.
бесплатная консультация по бесплатная консультация по
выбору юрисдикции и банка, вопросам регистрации.
трасты и фонды
выбору юрисдикции и банка,
вопросам регистрации.
Категории регулируемых паевых инвестиционных фондов
Следующие категории фондов должны подать заявку на лицензию на Каймановых островах:
1. Лицензионный паевой инвестиционный фонд (далее — ПИФ).
ЗВФ указывает, что ПИФ, действующий на Каймановых островах, должен иметь лицензию, если:
- лицензированный администратор паевого инвестиционного фонда не предоставляет свой основной офис;
- он соответствует критериям, изложенным в разделе 4 (3), который позволяет регистрировать средства;
- он не подлежит регулированию согласно разделу 4 (4).
Положения, касающиеся лицензированных взаимных фондов, выгодны крупным, хорошо известным и авторитетным учреждениям, которые не предполагают получать услуги от компаний и управляющих, зарегистрированных на Каймановых островах.
2. Управляемый ПИФ.
Чтобы быть утвержденным в качестве управляемого взаимного фонда, последний должен иметь лицензированного Валютным управлением Каймановых Островов (CIMA) администратора (управляющего), предоставляющего фонду основной офис. Ответственность за управляемый фонд, в котором более 15 инвесторов, и который не является лицензированным или зарегистрированным взаимным фондом, в значительной степени возлагается на лицензированного Администратора взаимных фондов, который подчиняется местному законодательству, регулирующему его деятельность.
3. Зарегистрированный паевой инвестиционный фонд.
Зарегистрированный фонд должен иметь минимальную совокупную долю участия в акционерном капитале в размере 100 000 долларов США, которую может приобрести потенциальный инвестор, или доли участия данного фонда (или акции) должны продаваться на фондовой бирже, одобренной CIMA.
Юридические структуры фондов
На Каймановых островах действуют законы о компаниях, трастах, партнерстве и смежные законы, которые обеспечивают высокую степень гибкости при создании взаимных фондов. Основными структурами, которые обычно используются для управления взаимными фондами, являются:
- освобожденная компания,
- отдельная портфельная компания,
- паевой инвестиционный фонд,
- ограниченное партнерство, освобожденное от ответственности.
Освобожденная компания может выкупить или приобрести свои собственные акции и, следовательно, может действовать как открытый корпоративный фонд. Закрытые корпоративные фонды также могут быть созданы с использованием освобожденной компании, и это довольно простая процедура для преобразования одного в другое.
Сегрегированная портфельная компания. Освобожденная компания также может быть учреждена как «Сегрегированная портфельная компания» («SPC») с защищенными ячейками или портфелями. SPC позволяет различным группам защищать свои активы при ведении бизнеса через одно юридическое лицо. Эта удобная структура для претворения в жизнь разных инвестиционных стратегий в рамках одного ПИФ, т.к. позволяет привлечь участников из разных групп риска.
Трастовый Паевой фонд. Трастовые единицы обычно создается на основании договора о доверительном управлении с участием инвесторов в качестве паев фонда.
Эта структура образуется без образования отдельного юридического лица и существует на доверии к экспертности управляющего (или команды управляющих) таким фондом.
Освобожденное и ограниченное партнерство представляет собой второй не корпоративный механизм, и его можно создать так же легко, как освобожденную компанию или трастовый фонд.
Закрытые / освобожденные фонды
Закрытый фонд — это инвестиционный фонд, в котором инвестор обязуется инвестировать свои деньги в течение определенного периода времени.
Инвестор не может выкупить свои акции (т.е. инвестор не может их обналичить) до тех пор, пока не истечет минимальный / фиксированный инвестиционный период.
В случае закрытого фонда обычно создается компания с ограниченной ответственностью на Каймановых островах. Инвестор получает акции, дающие ему / ей право получать процент от прибыли (т. е. пропорционально проценту от компании, которой владеет инвестор), исходя из стоимости чистых активов в конце периода фиксированных инвестиций.
Закрытый фонд наиболее подходит для инвестиций, для погашения которых обычно требуется более длительный период, например, для прямых инвестиций в уставный капитал, венчурный капитал, недвижимость или инфраструктуру.
Освобожденные фонды — это взаимные фонды, которые не должны регулироваться CIMA, т.к. здесь не более 15 инвесторов, большинство из которых могут назначать и снимать с должности директоров фонда (при условии, что фонд соответствует соответствующим критериям).
Закрытые и освобожденные фонды, зарегистрированные на Каймановых островах, не регулируются и не обязаны получать лицензию на Каймановых островах.
Компании, регистрируемые на Каймановых островах в качестве закрытого фонда, часто создаются посредством специального Устава, который позволяет выпускать 2 разных класса акций: А и В.
Акции класса А (часто называемые “управляющими акциями”) имеют право голоса и право на получение прибыли.
Акции класса B (часто называемые акциями инвестора) дают акционеру только право на долю в прибыли, т.е. они НЕ имеют права голоса.
Следует отметить, что данная модель закрытого фонда чаще всего инкорпорируется на Сейшельских островах, в Белизе или на Невисе, поскольку такие фонды, если они зарегистрированы в этих странах, не подпадают под действие нормативного акта местного Закона о взаимных фондах.
Зачем создавать свой фонд на Каймановых островах?
Каймановы острова, в настоящее время, являются доминирующей «оффшорной» юрисдикцией для создания фондов. Как сообщается, на его долю приходится более 75% всех новых оффшорных фондов, включая почти половину активов, находящихся под управлением, в общей сложности в индустрии мировых взаимных фондов.
Почему так много фондов решили назвать Каймановы острова своим домом?
Потому что Кайманы предлагают следующие важные для инвесторов вещи:
- политическая и экономическая стабильность,
- нет ограничений валютного контроля,
- авторитетные поставщики профессиональных услуг,
- огромное количество экспертизы в области управления инвестиционными фондами,
- банки мирового класса,
- гибкое, современное, качественное законодательство,
- коммерческий подход в регулировании (регуляторы Каймана очень доступны, гибки, инновационны и эффективны),
- доступность — структура комиссий (вознаграждений) инвестиционного фонда, зарегистрированного на Кайманах, является конкурентоспособной на мировом уровне, что выгодно управляющему и инвестору в отношении запуска и текущей эксплуатации / обслуживания фонда,
- авторитет — Каймановы острова включены в «белый список» ОЭСР и подписали соглашения об обмене налоговой информацией (TIEA) с 19 странами,
- эффективность налогообложения для фондов и управляющих фондами.
Регулирование фондов и их администраторов
Закон о взаимных фондах Каймановых островов возлагает ответственность за регулирование определенных категорий фондов, действующих на Каймановых островах, а также на администраторов фондов.
Недавние поправки в законодательство Каймановых островов вносят важные изменения в нормативную и надзорную базу, применяемую к управляющим фондами Каймановых островов, которые зарегистрированы как «исключенные лица» в соответствии с Законом об инвестициях в ценные бумаги.
Ниже рассматривается влияние этих изменений, в том числе в отношении применения требований к экономической сущности к таким субъектам, и, некоторые доступные варианты.
В июне 2019 года, правительство Каймановых островов приняло поправки к Закону о предпринимательской деятельности в области ценных бумаг («SIBL»), в которых были внесены важные изменения в нормативно-надзорную базу, применимые к лицам, зарегистрированным как «исключенные лица» в соответствии с SIBL.
Эти поправки заменяют существующую категорию исключенных лиц новой категорией, применимой в целом к той же группе лиц, которые теперь вместо этого должны подать заявку на регистрацию или перерегистрацию в качестве «зарегистрированных лиц» до 15 января 2020.
Другим ключевым следствием этих поправок является Закон о международном налоговом сотрудничестве (экономическая субстанция) 2018 года (с изменениями) и соответствующие правила («Закон ЭС»). Зарегистрированное лицо, которое является «соответствующим субъектом» и «управляет ценными бумагами, принадлежащими другому лицу в разумных целях для «инвестиционного фонда» (далее — менеджеры фонда), может осуществлять «управление фондом», соблюдая требования экономической субстанции в соответствии с Законом ЭС.
В связи с этими изменениями Менеджеры фондов, которые в настоящее время зарегистрированы в качестве исключенных лиц, должны будут тщательно продумать, следует ли им:
а) пройти перерегистрацию в качестве зарегистрированных лиц
(б) в тех случаях, когда они практически не занимаются «Бизнесом по инвестициям в ценные бумаги» в соответствии с SIBL и / или «Бизнес по управлению фондами» в соответствии с Законом об ЭС, обновить существующие договорные соглашения, чтобы они отражали только объем предоставляемых услуг.
Что изменяет SIBL?
Поправки к SIBL означают, что больше невозможно зарегистрироваться в качестве исключенного лица, и вместо этого новые менеджеры Каймановых островов должны обратиться в Валютное управление (CIMA) для регистрации в качестве зарегистрированного лица. Существующие исключенные лица должны пройти перерегистрацию в качестве зарегистрированных лиц до 15 января 2020 года.
После перерегистрации, к ним будут применяться положения, применимые к зарегистрированным лицам, изложенные ниже.
Зарегистрированные лица подпадают под действие ряда полномочий CIMA по надзору, инспекции и обеспечению соблюдения, которые ранее были ограничены теми организациями, которые имеют полную лицензию в соответствии с SIBL («Лицензиаты»). Зарегистрированные лица также обязаны уведомлять CIMA в течение 21 дня о любых существенных изменениях в информации, предоставленной зарегистрированным лицом в CIMA. Это включает в себя сведения обо всех директорах, должностных лицах, акционерах и бенефициарных владельцах, а также структурную схему и сведения обо всех филиалах зарегистрированного лица. Напротив, исключенные лица, как правило, обязаны обновлять CIMA только на ежегодной основе (после продления регистрации).
Кроме того, на зарегистрированных лиц распространяется принцип «четырех глаз», то есть требование иметь как минимум двух физических лиц на руководящих должностях, которые ранее применялись только к лицензиатам.
Однако, в отличие от лицензиатов, зарегистрированные лица не обязаны:
а) представлять ежегодную финансовую отчетность, заверенную аудитором или бизнес-планы, в соответствии с определенными правилами, установленными в соответствии с SIBL,
б) при условии предварительного одобрения любой смены директоров, акционеров или бенефициарных владельцев.
Тем не менее, CIMA оставляет за собой право требовать от зарегистрированных лиц исправления или улучшения любой ситуации, которую CIMA считает небезопасной или необоснованной (в том числе после уведомления о любых изменениях информации, таких как владение или назначение директоров или должностных лиц).
Требования к зарегистрированным лицам и экономической сущности
Закон об ЭС вводит требования в отношении отчетности и экономической сущности для определенных предприятий, зарегистрированных на Каймановых островах («Соответствующие субъекты») и осуществляющих определенные виды деятельности («Соответствующие виды деятельности»).
Как правило, организация, зарегистрированная на Кайманах и структурированная как освобожденная от налогов компания, которая не является налоговым резидентом за пределами Каймановых островов, подпадает под классификацию «Соответствующего субъекта» и должна будет учитывать требования в отношении экономической сущности, изложенные в Законе ЭС, если он выполняет одну или несколько из девяти категорий “Соответствующей Деятельности”, которые включают в себя «бизнес по управлению фондами».
В практическом плане это означает, что менеджеры фондов, которые в настоящее время зарегистрированы в качестве исключенных лиц, могут рассматриваться как лица, выполняющие соответствующую деятельность по «управлению фондом» после перерегистрации в качестве зарегистрированного лица.
В часто задаваемых вопросах, опубликованных правительством Каймановых островов, уточняется, что такие субъекты будут считаться подлежащими только требованиям экономической сущности после 15 января 2020 года, даже если они пройдут перерегистрацию до этой даты.
То, как могут быть удовлетворены такие экономические требования, будет зависеть от ряда факторов, включая структуру управления фондом, его размер, подход к работе, объем бизнеса и соответствующий доход.
Хотя в настоящее время в Руководстве по экономической сущности для географически подвижной деятельности, изданном в соответствии с Законом ЭС («Руководство»), отсутствует конкретный раздел, посвященный «управлению фондами», правительство Каймановых островов указало, что будет выпущена новая версия Руководства до конца 2019 года, которая будет включать конкретные отраслевые рекомендации.
Ожидается, что пересмотренное Руководство предоставит менеджерам фондов дополнительную ясность в отношении удовлетворения потребности в экономической субстанции, включая подход, который следует применять к аутсорсингу. Это будет особенно уместно, учитывая, что некоторые менеджеры фондов заключили контракты на аутсорсинг, в том числе с организациями по управлению инвестициями в Великобритании, в рамках внутренних структур международных хедж-фондов.
Следующие шаги и возможные сценарии
В результате внесения поправок в SIBL субъекты Кайман, в настоящее время зарегистрированные в качестве исключенных лиц, должны будут перерегистрироваться в качестве зарегистрированных лиц к 15 января 2020 года, а в случае, когда они являются управляющими фондов, возможно, потребуется соблюдать требования к экономической сущности согласно закона ЭС.
Однако юридические лица Каймановых островов, которые на практике не ведут «бизнес по инвестициям в ценные бумаги» в соответствии с SIBL и / или «бизнес по управлению фондами» в соответствии с Законом об ЭС, должны стремиться к тому, чтобы обновлять их существующие договорные соглашения.
Это необходимо делать по мере необходимости, чтобы точно отражать сложившуюся фактическую ситуацию и объем предоставляемых услуг.
В контексте структуры хедж-фонда, в которой часть или все дискреционное управление инвестиционным фондом (-ами) осуществляется британским управляющим инвестициями, может существовать ряд различных фактических сценариев, включая следующие:
- Агент по закупкам. Компания, зарегистрированная на Кайманах, может нести ответственность только за приобретение услуг инвестиционного менеджера в Великобритании (который назначен дискреционным управляющим) для инвестиционных фондов и не может сама заниматься какой-либо деятельностью по инвестированию в ценные бумаги непосредственно на Кайманах. В этом сценарии компания, зарегистрированная на Кайманах не обязана регистрироваться (в качестве исключенного или зарегистрированного лица) в соответствии с SIBL, и не будет считаться, что она выполняет соответствующую деятельность по «управлению фондами», в соответствии с Законом об ЭС.
- Инвестиционный консультант / дистрибьютор. Организация на Кайманах может не нести ответственность за дискреционное управление инвестиционными фондами, но предоставлять другие услуги, которые могут, например, включать инвестиционные консультации и услуги по распределению, инвестиционным фондам. В этом сценарии Компания, зарегистрированная на Кайманах, будет заниматься инвестиционной деятельностью в области ценных бумаг в соответствии с SIBL (и поэтому должна будет перерегистрироваться в качестве зарегистрированного лица до 15 января 2020 года), но не может считаться осуществлением соответствующей деятельности по «управлению фондами» в соответствии с Закон ЕС.
- Холдинговая компания. Инвестиционные фонды могут напрямую назначать управляющего инвестициями в Великобритании в качестве их дискреционного менеджера, при этом компания на Кайманах будет просто владеть управляющими структурами в холдинге. В этом сценарии Кайманская компания не обязана регистрироваться в соответствии с SIBL, и не будет считаться, что она осуществляет соответствующую деятельность по «управлению фондами» в соответствии с Законом об ЭС. Тем не менее, такая компания может рассматриваться как ведущая «бизнес холдинговых компаний» в соответствии с Законом ЭС, если будет владеть только долевым участием в других организациях и зарабатывать только пассивный доход в виде получения дивидендов и прирост капитала на имеющиеся у неё активы. В этом случае, такая компания может быть подвергнута сокращенной проверке экономической сущности, согласно Закона ЭС.
Подход, принятый компанией, зарегистрированной на Каймановых островах при создании или обновлении существующих договорных соглашений, будет определяться коммерческими соображениями, характерными для каждой конкретной организации и структуры инвестиционного фонда, существующей фактической ситуацией, а также налоговыми и нормативными соображениями в юрисдикции (-ях), в которых действуют субъекты, находящиеся в холдинговой структуре и их бенефициары.
Менеджеры хедж-фондов, желающие создать новые структуры, в состав которых входят лицензированные управляющие с Каймановых островов, также должны будут рассмотреть изложенные выше изменения в законах SIBL и ЭС, прежде чем приступить к работе в 2020-м году.
Содержание данной статьи предназначено для предоставления общего мнения о взаимных фондах Каймановых островов и не может рассматриваться в качестве немедленного руководства к действиям.
Если представленная здесь информация представляет стратегический интерес для защиты и приумножения ваших активов, то свяжитесь с нами для получения наиболее квалифицированной консультации. Мы определим наши возможности в достижении поставленных вами целей. Подберем инструменты, составим алгоритм и определим оптимальные пути решения потенциальных проблем и снизим возможные риски.
Напишите нам запрос на первую консультацию и отправьте на email: info@offshore-pro.info, либо свяжитесь с нашими специалистами любым удобным вам способом, указанным на этой странице.
Профессионализм, скорость и конфиденциальность — гарантируем.
