Иностранные инвесторы в течение 5 месяцев подряд выводят деньги с развивающихся стран, что является самым продолжительным периодом изъятия капитала за всю историю наблюдений. Согласно данным Института международных финансов, отток денег за указанный период уже превысил $38 млрд. По мнению аналитиков, эта тенденция показывает, как страхи рецессии и повышения процентных ставок сотрясают экономики развивающихся стран.
Почему инвесторы выводят деньги с развивающихся стран
Риск оттока капитала усугубляет начало финансового кризиса в развивающихся странах. Вот несколько ярких примеров, Шри-Ланка впервые в своей истории объявила дефолт по своему суверенному долгу, Бангладеш и Пакистан обратились за помощью к МВФ. Но это далеко не все страны, которые столкнулись с проблемами. По словам Ахима Штайнера, администратора Программы развития ООН, еще 70 стран находятся на грани дефолта.
Вполне логично, что инвесторы знакомые с такой печальной статистикой опасаются за свои деньги и пытаются их вывести в более благополучные юрисдикции.
Сегодня многие развивающиеся страны с низким и средним уровнем дохода столкнулись с обесцениванием национальных валют и ростом стоимости заимствований. Что было вызвано повышением ставок Федеральной резервной системой США и опасениями рецессии в основных странах с развитой экономикой.
Признаки надвигающегося кризиса
Большинство аналитиков, признаки рецессии и финансового кризиса видят в следующих маркерах:
- в 2022 году инвесторы вывели $30 млрд из фондов облигаций развивающихся стран (данные JPMorgan);
- не менее 20 пограничных и развивающихся рынков форекс-облигаций торгуются с доходностью более 10% по сравнению с сопоставимыми облигациями казначейства США. Спреды на таких высоких уровнях часто рассматриваются как индикатор серьезного финансового стресса и риска дефолта;
- сокращения производства в США, что фиксируется второй квартал подряд.
Вышеуказанные тенденции прямо повлияли на резкое изменение настроений инвесторов по сравнению с концом 2021 г. и началом 2022 г. Многие из них ожидали, что страны с формирующимся рынком быстро восстановятся от коронавирусной пандемии.
При этом, на конец апреля 2022 года валюты и другие активы в развивающихся странах, экспортирующих сырьевые товары, таких как Бразилия и Колумбия, показали хорошие результаты на фоне роста цен на нефть и другое сырье. Однако положительная динамика не смогла преодолеть опасения инвесторов, которые связаны с замедлением экономического роста, глобальной инфляцией, повышением ставок ФРС, снижением ВВП в Китае. Результат очевиден – отток почти $40 млрд из экономик развивающихся стран.
Скоро ли рецессия: мнение аналитиков
Экономист Джонатан Фортан Варгас (Jonathan Fortun Vargas) отметил, что процессы вывода средств за границу были широко распространены на развивающихся рынках и ранее. Однако в предыдущих периодах отток из одного региона частично компенсировался притоком в другой регион. В текущем периоде наблюдается совсем другая тенденция. «На этот раз настроения нормализовались с отрицательной стороны», — подытожил Джонатан.
Большинство аналитиков уверены в том, что в ближайшее время не стоит ожидать положительных изменений в пользу развивающихся рынков.
«Позиция ФРС сильно отличается от предыдущих периодов. Американский регулятор готов рискнуть рецессией в США и дестабилизировать финансовые рынки, чтобы снизить инфляцию», — рассказывает Адам Вулф (Adam Wolfe), экономист по развивающимся рынкам в Absolute Strategy Research.
Он предупредил, что в Китае, крупнейшем в мире развивающемся рынке, незаметно признаков восстановления экономики. Как результат, КНР не имеет возможности стимулировать восстановление экспортного рынка и финансировать другие развивающиеся стран.
«Финансовая система Китая испытала стресс из-за экономического спада в прошлом году, и это ограничило способность его банков рефинансировать практически все свои кредиты другим развивающимся рынкам», — пояснил Вулф.
Дефолт Шри-Ланки по внешнему долгу заставил многих инвесторов задуматься о том, кто станет следующим суверенным заемщиком, который пойдет на реструктуризацию.
Например, спреды казначейских облигаций США по иностранным облигациям, выпущенным Ганой, в этом году более чем удвоились, поскольку инвесторы подвергаются повышенному риску дефолта или реструктуризации. Очень высокие расходы на обслуживание долга подрывают валютные резервы Ганы, которые упали с $9,7 млрд в конце 2021 года до $7,7 млрд за квартал в конце июня.
Если это продолжится, «в течение 4 кварталов резервы внезапно окажутся на уровне, при котором рынки действительно начнут беспокоиться», — рассказывает Кевин Дейли (Kevin Daly), директор по инвестициям Aberden. Он уверен, что правительство Ганы почти наверняка не достигнет своих финансовых целей на этот год, поэтому изъятие резервов продолжится.
Стоимость заимствований для крупных развивающихся рынков, таких как Бразилия, Мексика, Индия и Южная Африка, также выросла в этом году, но меньше. Многие крупные страны быстро приняли меры по борьбе с инфляцией и внедрили политику, способную защитить их от внешних потрясений.
Единственной крупной развивающейся экономикой, вызывающей обеспокоенность, является Турция, где правительство принимает меры по поддержке лиры, отказываясь повышать процентные ставки — по сути, обещая выплатить местным вкладчикам стоимость обесценивания валюты, связанную с сохранением валюты, — что приводит к более высоким финансовым потерям.
Такие меры могут работать только в том случае, если в Турции будет профицит счета текущих операций, что бывает редко, отмечает Вулф.
«Другие крупные развивающиеся экономики сталкиваются с аналогичным давлением. Опора на заемное финансирование означает, что правительствам в конечном итоге приходится подавлять внутренний спрос, чтобы взять долг под контроль, что угрожает рецессией», — считает экономист. Также Вулф обеспокоен ситуацией на сырьевых рынках — «Несколько недель назад экспортеры сырьевых товаров были любимцами инвесторов. Никто больше не дорог».Сложившееся ситуация в мире показывает, как сложно сохранить активы и обеспечить защиту благосостояния. Без дополнительных инструментов, таких как иностранные компании в низконалоговых юрисдикциях, счета в банках или платежных системах для диверсификации денежных потоков и обслуживания иностранных контрактов, сегодня не обойтись. Если вас интересуют подобные инструменты, обращайтесь к нам на e-mail: info@offshore-pro.info. Мы поможем защитить ваше благосостояние и активы.
