Китай обладает самыми большими в мире запасами иностранной валюты, которые составляют более $3 трлн. Однако, по мнению некоторых экспертов, эта цифра не отражает реальной картины. Брэд Сетсер (Brad Setser), старший сотрудник Совета по международным отношениям и бывший советник по экономическим вопросам в администрации Обамы, утверждает, что Китай имеет дополнительно еще около $3 трлн «скрытых» запасов валюты, которые он использует для поддержания своего обменного курса и экспортной конкурентоспособности.
Теневой резерв Китая
Бывший чиновник Министерства торговли и финансов США в отчете на The China Project, нью-йоркской новостной платформе, отметил, что большая часть валютных резервов Китая не отображается в официальных отчетах Народного банка Китая. Этот так называемый «теневой резерв» потом появляется среди активов подконтрольных государству банков и организаций, специализирующихся на кредитовании коммерческих структур.
«Отсутствие прозрачности со стороны Китая является проблемой для всего мира», — заявил Сетсер. «Китай структурно занимает настолько центральное место в мировой экономике, что всё, что он делает, видимое или невидимое, в конечном итоге окажет огромное влияние на остальной мир».
Резервы Китая имеют значительное влияние, благодаря их активному участию в финансировании проекта «Один пояс, один путь». Это международная инициатива Китая, которая была предложена президентом Си Цзиньпином в 2013 году. Целью проекта «Один пояс, один путь» является поощрение экономического и культурного сотрудничества между странами, расположенными вдоль исторического Шелкового пути и его современных аналогов. Некоторые наблюдатели и скептики, преимущественно из стран, не являющихся участниками, включая США, считают, что таким образом китайские власти реализовывают свой план по неоколониализму и экономическому империализму.
Выбор оффшорной юрисдикции — важный шаг для успешного бизнеса. Не допустите ошибок, которые могут вам дорого стоить! Получите прямо сейчас бесплатную консультацию от наших экспертов и узнайте, какая оффшорная юрисдикция подходит именно вам!
Бесплатная консультация
подбор подходящей юрисдикции исходя из вида деятельности,
предпочитаемого налогового
режима,
структуры компании и т.д.
подбор подходящей юрисдикции исходя, из вида деятельности, предпочитаемого налогового режима, структуры компании и т. д.
Зачем Китай скрывает свои запасы валюты?
Основная причина, по которой Китай скрывает свои запасы валюты, заключается в том, что он намерен таким образом избежать критики со стороны США и других стран за манипуляции с курсом юаня. Если бы Китай открыто покупал большое количество долларов на рынке, это бы привело к ослаблению юаня по отношению к доллару и усилению конкурентных преимуществ китайских экспортеров. Такой шаг мог бы вызвать обвинения в недобросовестной торговой практике и угрозу торговых санкций.
Поэтому Китай использует более сложные и непрозрачные способы для поддержания своего курса обмена на желаемом уровне. Например, он может заставить свои государственные банки или корпорации занимать доллары на иностранных рынках и держать их на своих счетах, а не переводить в юани. Таким образом, он уменьшает спрос на юани и предотвращает его укрепление.
Узнайте, какие страны США подозревает в манипуляции валютой.
Что происходит с валютными запасами Китая?
С 2002 по 2012 годы Центральный банк Китая ежедневно проявлял активность на валютном рынке, покупая доллары с целью предотвратить рост юаня и обеспечить низкую стоимость китайского экспорта. В этот период его валютные резервы постоянно росли. Аналогичная ситуация происходила с китайскими казначейскими облигациями и облигациями американских корпораций Freddie Mac и Fannie Mae. Власти Поднебесной активно скупали их в течение всех 10 лет.
Для справки: Freddie Mac и Fannie Mae — это две корпорации, созданные Конгрессом США для поддержки рынка жилищных ипотечных кредитов. Они не выдают кредиты напрямую, а покупают их у банков и других кредиторов, чтобы затем держать их в своих портфелях или трансформировать в ценные бумаги, обеспеченные ипотекой.
Крупные покупки облигаций Агентства США Китаем до мирового финансового кризиса способствовали переходу частных инвесторов к более рискованным ценным бумагам с ипотечным покрытием. Это создало условия, которые в конечном итоге привели к финансовому шоку 2008 года.
Однако с 2012 года ситуация кардинально изменилась. Валютные резервы Китая резко перестали расти. Аналитики отмечают, что этот показатель несколько меняется в зависимости от ситуации на мировом рынке, однако не так существенно, как ранее.
Но в то же время, несмотря на все разговоры о деглобализации, положительное сальдо экспорта Китая достигло рекордно высокого уровня. Реальный профицит счета текущих операций Китая, скорее всего, превышает $400 млрд. И валютные трейдеры отмечают, что валюта Китая колеблется гораздо меньше, чем другие крупные валюты. Юань больше не действует как денежная единица, строго привязанная к доллару, однако он также не является полностью свободно плавающей валютой.
Как Китай прячет свои валютные резервы?
Создание суверенного фонда благосостояния — один из способов скрыть реальный объем валютных резервов. Принцип его работы таков: центральный банк продает свою иностранную валюту специальному государственному учреждению, которое имеет право инвестировать в активы с высоким риском. В Китае такими функциями обладает Китайская инвестиционная корпорация, основанная в 2007 году.
Кроме этого, прятать резервы помогает крупная государственная банковская система. Еще в 2003 году Китай использовал $45 млрд для рекапитализации Банка Китая и Китайского строительного банка. Последний в 2005 году получил дополнительно еще $15 млрд. При этом резервы никогда не продавались, они просто передавались банкам в обмен на акции.
Таким образом, Народный банк Китая в 2005-2006 годах перевел почти $150 млрд в коммерческие банки, подконтрольные государству. При этом осуществлялся обмен долларов на юани, а затем американскую валюту инвестировали в иностранные облигации (вложения иностранных облигаций «частными» инвесторами в Китае выросли с примерно $50 млрд до почти $200 млрд).
Далее в 2007-2008 годах Национальный банк Китая обязал банки держать около $200 млрд своих обязательных резервов в долларах. В итоге к концу 2008 года правительство Поднебесной уже располагало теневыми валютными резервами на сумму около $400 млрд.
Второй инструмент накопления теневых резервов Китаем
После мирового финансового кризиса 2008-2009 годов Китай выбрал новую стратегию накопления валютных резервов — передавать валюту крупным китайским банкам: Китайскому банку развития и Экспортно-импортному банку Китая для кредитования внешних проектов. Доказательством этого стал резкий скачок финансирования мировой добычи нефти.
Старший научный сотрудник Центра глобальной энергетической политики Колумбийского университета SIPA Эрика Даунс (Erica Downs) еще в 2011 году отметила: «С 2009 года Банк развития Китая предоставил кредитные линии на общую сумму почти $75 млрд национальным энергетическим компаниям и государственным учреждениям в Бразилии, Эквадоре, России, Туркменистане и Венесуэле».
Кроме этого, Китайский банк развития и Экспортно-импортный банк предоставили крупные кредитные линии компаниям, желающим купить китайское телекоммуникационное оборудование. Это помогло стимулировать глобальную экспансию таких корпораций, как Huawei. Последняя получила кредитную линию на $30 млрд.
В 2013 году официально была запущена китайская инициатива «Один пояс, один путь», которая предусматривает крупные финансовые инвестиции в различные отрасли экономики разных стран.
Таким образом, передавая свои резервы крупным банкам, подконтрольным китайскому правительству, власти Поднебесной уменьшали официальные резервы Китая.
Вот только несколько примеров, на которые обратили внимание американские аналитики. SAFE (Государственное валютное управление Китая) профинансировало на $10 млрд Китайско-африканский фонд промышленного сотрудничества. Не менее огромные суммы получили Фонд сотрудничества Китая и стран Латинской Америки, Фонд Шелкового пути, а также большое количество других организаций по всему миру.
Третий инструмент накопления теневых резервов
Есть еще один важный источник скрытых резервов — внутренние валютные депозиты коммерческих банков, подконтрольных китайскому правительству. По подсчетам Сетсера, иностранные активы этих финансовых учреждений на текущий момент составляют $1,1 трлн.
Но, помимо этого, указанные банки также осуществляли накопление валютных депозитов. За последние несколько лет они приняли больше денег в иностранной валюте на свои счета, чем выдали внутри страны. Речь идет о таких клиентах, как крупные государственные нефтяные компании и другие государственные предприятия.
В целом, Сетсер считает, что Китай обладает крупнейшими в мире теневыми резервами на сумму около $6 трлн. Банки Поднебесной, по его мнению, имеют значительный доступ к долларовым ресурсам и сыграли важную роль в предоставлении финансирования другим глобальным банкам посредством кросс-валютных свопов (соглашений между двумя сторонами об обмене процентными платежами и основной суммой в одной валюте на аналогичные платежи в другой валюте).
Какие последствия имеют «скрытые» запасы валюты?
Теневые запасы валюты имеют как положительные, так и отрицательные последствия для Китая и мировой экономики. С одной стороны, они помогают Китаю поддерживать свой экономический рост, основанный на экспорте, и обеспечивать занятость и социальную стабильность. Они также способствуют финансированию глобального дефицита, поскольку Китай инвестирует свои запасы валюты в американские государственные облигации и другие безопасные активы.
С другой стороны, «скрытые» запасы валюты создают риски для Китая и искажают мировые рынки. Для Поднебесной риск заключается в том, что страна может потерять часть своих запасов валюты из-за колебаний курсов обмена или дефолта своих заемщиков. Кроме того, Китай не может использовать свои запасы валюты для финансирования внутренних потребностей, таких как развитие инфраструктуры, образование или здравоохранение. Для мировой экономики риск заключается в том, что «скрытые» запасы валюты усиливают глобальные дисбалансы, подрывают доверие к международной валютной системе и способствуют торговым конфликтам.
Если вас интересует защита активов, создание структур для владения недвижимостью или обслуживания иностранных контрактов, обращайтесь прямо сейчас к нашим экспертам за бесплатной консультацией.
Несколько примеров услуг, которые доступны нашим клиентам:
