Санкции, введенные западными странами против России, могут в конечном итоге нанести ущерб доминированию доллара США. Так, по крайней мере, считает Barclays – один из крупнейших в мире финансовых конгломератов с широким представительством в Европе, США и Азии. Применение подобной санкционной практики может в итоге привести к переходу от единой валюты, которой сейчас по сути является доллар США, к широкому набору альтернативных валют. А это могут быть китайские юани, шведские кроны или сингапурский доллар. Более того, если эта диверсификация будет происходить агрессивными темпами, объем долларов США в мировых валютных резервах может сократиться к 2026 году на 1,7 трлн, говорится в примечании Barclays.
Против России были введены многочисленные финансовые санкции. Одной из самых значимых считается замораживание валютных резервов на сумму около 630 миллиардов долларов, принадлежащих центральному банку России. После санкций рубль упал почти наполовину, и российскому банку пришлось удвоить процентную ставку до 20%, чтобы избежать обесценивания национальной валюты. Бывший управляющий RBI Рагурам Раджан назвал эти санкции «экономическим оружием массового уничтожения». С тех пор ситуация немного улучшилась, и рынки надеются на положительное завершение переговоров между двумя странами.
Другие страны с развивающимися рынками теперь будут побаиваться, что их собственные активы в иностранной валюте тоже могут быть заморожены подобным образом. Экономист Барри Эйхенгрин полагает, что одна из основных причин того, что страны накапливают подобные валютные резервы – это возможность использовать их в случае геополитического конфликта или другой чрезвычайной ситуации.
На сегодняшний день четкой альтернативы доллару США в качестве мировой резервной валюты нет. Но вместо единой резервной валюты мир может перейти на широкий набор альтернативных валют. Помимо китайского юаня, за последнее десятилетие центральные банки увеличили долю своих валютных резервов в нетрадиционных резервных валютах, таких как австралийский доллар, канадский доллар, корейская вона, сингапурский доллар и шведская крона.
Согласно отчету Международного валютного фонда (МВФ), с 2015 года доля доллара США в мировых валютных резервах упала более чем на шесть процентов в 2021 году, что является 25-летним минимумом, поскольку центральные банки по всему миру диверсифицировали его в другие валюты. В документе МВФ также сказано о том том, что «если господству доллара США придет конец (сценарий, а не прогноз), то доллар может быть вытеснен не одной валютой, а широкой группой альтернативных валют».
С нашей помощью можно открыть счет не только в долларах, но и практически в любой валюте в самых надежных банках мира. Ознакомьтесь с популярными услугами нашего портала по этой теме.
Что думает МВФ
Первый заместитель директора-распорядителя МВФ Гита Гопинат заявила в интервью Foreign Policy, что российско-украинский конфликт может стать поводом для пересмотра некоторыми странами практики держать свои резервы в долларах. Однако, как отмечает она, это вовсе не означает повальный отказ от американской валюты.
Также Гопинат заявила, что радикальные меры, введенные западными странами после действий России в Украине, в том числе ограничения в отношении российского центрального банка, могут способствовать возникновению небольших валютных блоков, основанных на торговле между отдельными группами стран.
Она утверждает, что доллар все еще остается основной мировой валютой, но, возможно, будет происходить фрагментация на более низком уровне, так как в последнее время некоторые страны начали платить не в долларах.
Россия годами стремилась уменьшить свою зависимость от доллара, и эта кампания серьезно ускорилась после того, как США ввели санкции в ответ на присоединение Крыма в 2014 году.
Несмотря на эти усилия, незадолго до 24 февраля Россия по-прежнему располагала примерно только пятой частью своих валютных резервов в активах, номинированных в долларах, а остальная их часть находилась за границей в Германии, Франции, Великобритании и Японии. Эти страны объединились, чтобы изолировать Москву от мировой финансовой системы, и ввели ограничительные санкции.
Гопинат сказала, что более широкое использование других валют в мировой торговле приведет к дальнейшей диверсификации резервных активов национальных центральных банков.
Замдиректора МВФ говорит, что обычно страны накапливают свои резервы в валютах, которыми они торгуют с остальным миром и в которых они берут взаймы у международных партнеров. Чаще всего такой валютой является доллар. И если сегодня и отмечаются тенденции к его смене, то они очень медленные и незначительные.
Она добавила, что доминирование доллара, поддерживаемое сильными и заслуживающими доверия институтами, глубокими рынками и тем фактом, что он свободно конвертируется, вряд ли будет оспорено в среднесрочной перспективе.
Доллар променяют на юань?
Все та же заместитель директора МВФ отметила, что доля доллара в международных резервах упала с 70% до 60% за последние два десятилетия с появлением других торговых валют, во главе с австралийским долларом.
Около четверти снижения доли доллара можно объяснить более широким использованием китайского юаня. Но согласно данным МВФ, только менее 3% мировых резервов центральных банков номинированы в валюте Пекина, что не является сегодня значимым показателем.
По словам Гопинат, Пекин находился в процессе интернационализации юаня до нынешнего кризиса и уже опередил другие страны в принятии цифровой валюты центрального банка. Но она добавила, что юань вряд ли заменит доллар в качестве доминирующей резервной валюты.
Представитель МВФ считает, что для глобального укрепления юаня потребуется конвертируемость этой валюты, открытые рынки капитала и институты для их поддержания. Весь этот процесс требует больших временных и финансовых затрат, поэтому говорить о замене доллара на юань еще рано.
Гопинат добавила, что дальнейшая эскалация российско-украинского конфликта также будет стимулировать внедрение цифровых валют в банковскую систему — от криптовалют до стейблкоинов.
Заместитель директора МВФ добавила , что подобная тенденция будет требовать более решительных шагов со стороны регуляторов, так как на сегодняшний существуют значительные проблемы в системе международного регулирования криптовалют.
Китай, обладающий крупнейшими в мире валютными резервами (около 3,2 триллиона долларов США по состоянию на январь этого года, согласно глобальной базе данных CEIC), уже давно стремится диверсифицироваться за счет долларов, которые, как выяснилось, составляют 58 % этих резервов.
Мнения других экспертов
По словам Льюиса Маклеллана, редактора Digital Monetary Institute, предполагалось, что активы на сумму 640 миллиардов долларов США, принадлежащие Центральному банку России, находятся в безопасности. Предыдущие раунды санкций были сосредоточены на активах и обязательствах целевых лиц и учреждений. Активы же ЦБ РФ ранее не попадали в поле зрения западных структур. Однако в этот раз Запад ударил«по-больному» и все таки заморозил российские резервы.
Как заметил китайский экономист и профессор Токийского национального института политических исследований Юцин Син: «Замораживание активов российского центрального банка определенно заставит другие страны, в частности Китай, понервничать и задуматься о диверсификации своих активов от доллара США. ».
Или, как сказал бывший главный экономист S&P Global Шерд: «Санкции против центрального банка страны G20 и шестой по величине экономики в мире на основе [паритета покупательной способности] путем замораживания его валютных резервов — это драматический шаг со стороны Запада».
Он добавил: «Глядя на это через призму экономических и финансовых рынков, подобный шаг кажется недальновидным и контрпродуктивным (в тандеме с другими финансовыми санкциями). Он однозначно подорвет международную роль доллара США и создаст мощные стимулы для Китая, России и других стран уменьшить свою зависимость от доллара в международной торговле, финансах и банковском деле».
У США, как заметил Шерд, не может быть и того, и другого: пользоваться «непомерной привилегией», используя знаменитую фразу Жискара д’Эстена, быть доминирующей международной резервной валютой и использовать этот статус в качестве геополитического оружия против своих противников.
Хун Тран, научный сотрудник Атлантического совета со штаб-квартирой в Вашингтоне, согласился с тем, что «если Банк России потеряет доступ к долларовым и другим счетам в западных финансовых учреждениях и не сможет проводить операции [на них], у других может возникнуть соблазн перейти от доллара к золоту».
Однако он отмечает, что «страны, уязвимые перед санкциями США, попытаются диверсифицироваться от доллара, но предпринимать в этом направлении радикальные шаги вряд ли будут.». Если они готовы совсем отказаться от сотрудничества с США и иметь дело только с Китаем, то тогда могут перевести все резервы в юани. Но такой вариант считается маловероятным.
По словам Маклеллана, действия США могут вызвать новый интерес к криптовалютам, несмотря на их волатильность. Он объясняет такую возможность тем, что сегодня банковские резервы в долларах нельзя считать неприкосновенными. Поэтому центральные банки будут искать альтернативу для создания запасов на«черный день». Вполне возможно, что такой альтернативой может стать виртуальная валюта.
Как мы видим, говорить о том, что позиция доллара на мировом рынке кардинально ухудшилась, рано. Но то, что блокировка части резервного фонда Центрального банка России заставила многие центробанки мира задуматься о диверсификации от доллара – это факт.
Эксперты нашего портала помогут с решением иммиграционных вопросов, проконсультируют по вопросам открытия счетов или бизнеса за рубежом. Запишитесь на консультацию по электронному адресу info@offshore-pro.info
